カップラーメンは日清食品が開発し、日清食品と東洋水産の2台巨頭が思い浮かびます。カップラーメンは日清食品が発明したのだから、この2社は国内売り上げが高いと思いきや、海外比率が高く、利益率も海外の方が高くなっています。
東洋水産も利益の半分以上を北米事業が稼いでおり、メキシコでのシェアが高いです。メキシコは肥満大国で、将来的には即席麺も規制の対象になり、市場の縮小が気になります。ただ、即席麺はディフェンシブ銘柄で景気に左右されず、安定して稼げるのも魅力的です。
東洋水産は購入単元額が大きいですが、日清食品のように3分割し、優待をそのままにして、実質的に優待を拡充する可能性もあると思い、調べました。
戦後水産事業から出発。
即席麺は国内２位。
米国、メキシコでは圧倒的首位。チルド製品も展開四季報
沿革
1953年 築地魚市場（東京都中央区）内に横須賀水産を設立し、冷凍鮪の輸出及び国内水産物の取扱いを開始
1955年 神奈川県川崎市に冷蔵庫を取得し、冷蔵庫事業を開始
1961年 即席麺の生産を開始
1970年 株式上場
1972年 米国カリフォルニア州に連結子会社設立
2013年 山口県周南市のシマヤを連結子会社化
2017年 ブラジルサンパウロ市に連結子会社を設立
事業内容
業績
| 業績 | 売上高 | 営業利益 | 経常利益 | 当期利益 | 一株益(円) | 一株配(円) |
| 連20.3 | 416,031 | 28,348 | 31,350 | 23,379 | 228.9 | 80 |
| 連21.3 | 417,511 | 36,460 | 38,697 | 29,070 | 284.6 | 90 |
| 連22.3 | 361,495 | 29,737 | 31,834 | 22,414 | 219.5 | 90 |
| 連23.3 | 435,786 | 40,330 | 43,724 | 33,126 | 324.4 | 100記 |
| 連24.3 | 489,013 | 66,696 | 74,889 | 55,653 | 545.0 | 170 |
セグメント
財務諸表 単位：億円（％：資産/売上に対する比率）
資産
現金預金1,897（33％）
有価証券650（11％）
有形固定資産1,669（29％）
投資有価証券366（6％）
ニップン、日清製粉グループ本社、キューピー、TOPPANホールディングス、三井住友フィナンシャルグループ、ローソン、加藤産業、セブン＆アイHD、大日本印刷、不二製油等の株を有しています
負債
有利子負債36（0.6％）
純資産
自己資本比率81％
配当性向31％
利益剰余金3,696（65％）
損益計算
売上高
営業利益率14.0％
経常利益率15.7％
当期純利益率11.5％
キャッシュフロー
投資額
| 科目 | 前期 | 当期 |
| 減価償却費 | 160 | 171 |
| 固定資産 に対する支出 | 143 | 195 |
株主還元
| 科目 | 前期 | 当期 |
| 自己株式の取得 | 0 | 0 |
| 配当金の支払 | 92 | 122 |
株価 個人的な購入価額
9,027円（2025.3.3）
時価総額1,000,923百万円(15:30)
配当利回り（会社予想）1.88%(15:30)
1株配当（会社予想）170.00円(2025/03)
PER（会社予想）(連)15.39倍(15:30)
PBR（実績）(連)1.87倍(15:30)
EPS（会社予想）(連)586.45(2025/03)
BPS（実績）(連)4,825.07(2025/03)
ROE（実績）(連)13.03%(2024/03)
自己資本比率（実績）(連)81.0%(2024/03)
直近5期の平均EPS：320円
進捗：90％（3Q）
需要・顧客構造（＋30％）：
海外即席麺事業の構成比が売上高49％、利益69％を占めており、海外事業が強いです。また、食品系なので、景気に業績が左右されづらいです。また、即席麺は低価格の商品なので、個人所得が減少するタイミングでも、節約志向から外食をやめ即席麵に移る層がおり、需要が増加し、業績は安定しそうです。
競争環境（＋15％）：
日清食品、サンヨー食品、エースコックなど競合は多いですが、東洋水産のシェアは高く、利益率が高く、歴史も古いので競争力はありそうです。業界最大手の日清と地域での重複が少なく、北米でのシェアが高いのも良いです。
ビジネスモデルの有望性（＋10％）：
海外市場で確固たる地位を確立しており、海外市場でのさらなる事業の拡大により、成長に期待が持てます。
株主優待（＋10％）：
1年以上保有という長期縛りはありますが、持株数に応じて、優待商品がもらえるのは魅力的です。
個人的な好み（＋20％）：
自己資本比率が極めて高く、実質無借金経営で、キャッシュリッチな所が魅力的です。自己株買いを含め、株主還元にも積極的です。
株価上昇により、購入単元額が大きいです。一般消費者向けの食品を販売しているので、分割による株価上昇にも期待が持てます。
個人的な目標株価
PER320×14倍＝4,480
PBR4,825×0.7倍＝3,378
プレミアム3,929×1.3×1.15×1.1×1.1×1.2＝8,529
※ブログは個人的な趣味で、株式購入可否は自己判断でお願いします。
関連ブログ
以上
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