投資の神様ウォーレン・バフェットは、「投資の利益は忍耐に対する報酬である」と述べています。私も株を購入し、上がったら、すぐに利確したくなるし、下がったら、売却して上がっている株を買いたくなります。忍耐大事ですね。
パーク２４を2023年6月に購入し、ナンピンをし続けた結果、1,000株を越えました。
含み損も積み上がっています(笑)。バフェットのように確固たる自信を持ち、保有し続けるため、負債政策のBS・株価指数への影響を調べてみました。
株価指数
1,830円（2023.10.4）
時価総額312,933百万円(10:10)
配当利回り（会社予想）0.00%(10:10)
1株配当（会社予想）0.00(2023/10)
PER（会社予想）(連)21.52倍(10:10)
PBR（実績）(連)5.57倍(10:10)
EPS（会社予想）(連)85.03(2023/10)
BPS（実績）(連)328.69(2022/10)
ユーロ円建て転換社債型新株予約権付社債
2018年10月起債分と2023年2月起債分の2本があります。2018年起債分の転換価格は3,847円/株です。現在の株価より高く、債権者・転換によるパーク24のメリットが少なかったため、パーク24が買入償還を決定し、2023年に2本目を起債し直しています。
2023年起債分の転換価格は2,478円です。社債の大半が2023年起債分に乗り替わっており、この記事では、2023年起債350億円・転換価格2,478円/株ベースで考えます。
権利行使によるBSの動き
23年10月期(3Q)のBSを元にしています。固定負債の新株予約権付社債は42,310百万円であり、うち35,000百万円が2023年起債分になります。株価が2,478円/株超になったら、新株予約権を行使するメリットがあるので、簡略化のため株価が2,500円になったと仮定します。新株予約権付社債が行使された場合、社債35,000百万円が株主資本（資本金・資本剰余金）に振り替わり、負債35,000百万円減少し、純資産が35,000百万円増加します。
表で変化をまとめました
| 23年10月期(3Q) | 行使後 | 差 | |
| 株価(円/株) | 2,500 | ||
| 純利益予想(百万円) | 14,500 | ||
| 総資産 | 301,625 | ||
| 純資産(百万円) | 56,111 | 91,111 | 35,000 |
| 株式数(千株） | 170,520 | 188,986 | 18,466 |
| BPS | 329 | 482 | 153 |
| PBR | 7.6 | 5.2 | -2.4 |
| EPS | 85.0 | 76.7 | -8 |
| PER | 29.4 | 32.6 | 3 |
| 自己資本比率 | 18.6% | 30.2% | 12% |
純資産の厚みが増すことで、PBS・自己資本比率が大幅に良化します。一方、株式数が増加するので、1株利益が希薄化し、PERは悪化します。
株主資本比率3割目標
パーク２４では、財務健全化に向けた目標として株主資本比率30％を掲げています。株主資本は、「株主資本/総資産合計」と、自己資本比率と違い、その他の包括利益累計額が▲120億円を取り込まないので、株主資本比率が自己資本比率よりも良くなっています。
今の計画では25年10月期に30％を超過するので、25年10月期から配当が期待できるということでしょうか？
仮に株主資本比率3割だけが配当のキーであれば、株価が上昇し、2,500円を安定して、推移し、新株予約権付社債の行使が増加した場合、早期に配当できる気もします。
株価が先か、配当が先か株価が先か、鶏が先か卵が先か、
本業が好調なので、株価が上がっていくと信じています。
信じる者は、儲かる！信と者の漢字を合体したら、儲という漢字になりますし(笑)
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