引越してから、自転車で遠くに行くようになりました。長い距離を走るようになると、高低差も気になり、電動自転車が欲しくなります。自分は自転車はメンテナンスが大事だと思っています。そこで、店舗の多いサイクルあさひで購入し、定期的なメンテナンスをお願いしようと考えています。
あさひの株主優待は100株で優待券（1,000円）4枚です。優待利回りが3％を超え、配当を含めると5％を越え、非常に魅力的です。
コロナ禍に伴う生活様式の変化で、自転車に乗る人が増え、成長も期待でき、しばらく安定が続くと考えているので、調べてみました。
大規模自転車専門店を直営中心に展開、ネット通販も。ＰＢ比率５割弱、中国、台湾へ生産委託（四季報）
沿革
現社長下田氏の祖父である下田順次が1949年に子供用玩具（すべり台、歩行器等）の製造・卸・小売を目的として創業
1975年 大阪市都島区において旭玩具を設立
1982年 大阪市吹田市に「サイクルベースあさひ千里店」オープン
1994年 あさひ初のフランチャイズ店（大阪府貝塚市）オープン
1997年 インターネット通販を開始
2004年 株式上場
2010年 中国北京に初店舗オープン
2017年 アウトレット＆リユース専門ショップ「LOHAS Cycle asahi」高石店（大阪府）にて買取サービスを開始
事業内容
店舗において自転車及びパーツ・アクセサリー等の関連商品の販売、各種整備及び修理等の付帯サービスの提供。北海道・東北・関東・甲信越・中部・近畿・中国・四国・九州に472店舗の直営店を運営、19店舗のフランチャイズ(ＦＣ)店を展開。
| 品目別 | 主な内容 |
| 自転車 | 一般用自転車、スポーツサイクル、子供用自転車 電動アシスト自転車、折りたたみ自転車 |
| パーツ・アクセサリー | 自転車関連部品、用品 |
| ロイヤリティ | ＦＣ契約締結先からのロイヤリティ収入 |
| その他 | 自転車の整備、修理等のサービス収入、ＦＣ店舗向けＰＢ商品売上、サイクルメイト加入料等 |
業績
| 業績 | 売上高 | 経常利益 | 当期利益 | 一株益 (円) | 一株配 (円) |
| 単19.2 | 57,460 | 4,027 | 2,360 | 90.2 | 18記 |
| 単20.2 | 59,852 | 4,248 | 2,559 | 98.1 | 18 |
| 単21.2 | 69,456 | 7,326 | 4,717 | 180.9 | 28 |
直近5期の売上高は500-700億円で、毎年増加しています。利益額・利益率も安定しており、21年2月期は大幅に利益が増えております。
財務諸表
資産
現金預金76億円
有形固定資産123億円
差入保証金51億円
建設協力金11億円
負債
有利子負債0
無借金経営です
純資産
自己資本比率72％
配当性向16％
利益剰余金221億円
損益計算
売上高
営業利益率9.9％
経常利益率10.5％
当期純利益率6.8％
キャッシュフロー
投資額（百万円）
| 科目 | 前期 | 当期 |
| 減価償却費 | 1,266 | 1,260 |
| 固定資産 に対する支出 | 1,243 | 1,550 |
株価 個人的な購入価額
1,349円（2021.11.20）
配当利回り（会社予想）2.08%
1株配当（会社予想）28.00(2022/02)
PER（会社予想）(単)10.06倍(11/02)
PBR（実績）(単)1.00倍(11/02)
EPS（会社予想）(単)134.14(2022/02)
BPS（実績）(単)1,347.57(—-/–)
直近5期の平均EPS：106円
進捗：99％(2Q)
需要・顧客構造（＋10％）：
健康意識の高まり・コロナ禍で密にならない自転車移動の人気が高まっていることから、安定した需要が継続すると思います。また、個人所得が減少する局面でも、車からの切り替え、安定したメンテナンス収入があるため、安定した業績を維持できそうです。
競争環境（＋5％）：
自転車は、個人店・家電量販店・ホームセンターでも販売しており、メインの自転車販売の市場環境は厳しそうです。一方、あさひは店舗数が多く、綺麗でチェーン店で入りやすい店舗なので、メンテナンス需要の競争力は高そうです。
ビジネスモデルの有望性（＋5％）：
年間出店数を15-20店舗計画しています。21年2月期で472店舗なので、年間3-4％の成長率が期待できます。
しかし、あさひのビジネスは13-15万人以上の商圏がないと成り立たないので、500店舗が上限だと言われています（2011年下田社長）。ホームセンター・GMSなど大型の量販店で売り場づくりと商品供給を担当するライフ＆マネジメント・サポートというスタイルでのビジネスも展開していますが、今後の成長スピードはより鈍化しそうです。
TKCグループ 戦略経営者あさひ社長 下田進氏2011年3月号
株主優待（＋20％）：
100株4,000円の株主優待が魅力的です。配当無くても3％の利回りを得られるのは魅力的です
個人的な好み（＋10％）：
今後、私は電動自転車の購入、定期的な自転車のメンテナンス、3歳の娘の誕生日で自転車をプレゼントするなど、あさひの利用頻度が多いです。また、綺麗な店内・相談しやすい雰囲気が大好きです。
コロナ追い風銘柄で、株価がもっと上昇している気がしましたが、低位で推移していることに驚きました。優待獲得シーズンに向けて安定した株価購入需要があるとみて、100株購入しようと思います。
個人的な目標株価
PER106×14倍＝1,484
PBR1,348×0.7倍＝944
プレミアム1,214×1.1×1.05×1.05×1.2×1.1＝1,943
以上
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