幸楽苑の株価が大きく下落しています。
直近10期の業績を確認すると、赤字期も多く、厳しい業種なのかと思いました。餃子・ラーメン業界は競合も多くて、利幅が少ないのかぁと感じました。
しかし、ハイデイ日高や王将フードサービスは業績が好調で、自己資本比率も非常に高いです。企業のそれぞれの競争力がダイレクトに業績に反映する業種なのかもしれません。
王将はベースアップや決算賞与など従業員還元も進めており、成長性も期待できます。2024年10月1日の株式分割により、実質的に優待が拡充しており、株価上昇要因になると感じました。久しぶりにロードサイドの王将に行くと、店内は混雑しており、持ち帰りの客も多く、大繁盛しており、購入を視野に調べてみました。
関西地盤に中華料理店『餃子の王将』を展開。
直営中心だが、社員のれん分け主体にＦＣも四季報
沿革
1967年 京都四条大宮に王将1号店を開店
1974年 「早く、うまく、安く」を営業方針に掲げ、食材の品質と鮮度にこだわりながら店舗での手作り調理による大衆中華料理店の展開を図る
1980年 千葉県船橋市に船橋工場を設置
2006年 株式上場
2018年 公式スマートフォンアプリ「餃子の王将アプリ」をリリース
2019年 台北市へ初出店
2024年 連結売上高1,000億円を突破、直営店545店舗、FC186店舗となる
事業内容
中華料理を主体にした直営レストランチェーンの運営及びフランチャイズ加盟店等への中華食材等の販売を目的とした中華事業
業績
| 業績 | 売上高 | 営業利益 | 経常利益 | 当期利益 | 一株益(円) | 一株配(円) |
| 連20.3* | 85,571 | 7,698 | 8,084 | 5,311 | 94.4 | 40 |
| 連21.3* | 80,616 | 6,073 | 6,867 | 4,287 | 76.1 | 33.3 |
| 連22.3* | 84,775 | 6,959 | 13,024 | 8,807 | 156.3 | 40 |
| 連23.3* | 93,022 | 7,981 | 9,140 | 6,213 | 110.2 | 45 |
| 連24.3* | 101,401 | 10,286 | 10,496 | 7,911 | 140.2 | 48.3 |
財務諸表 単位：億円（％：資産/売上に対する比率）
資産
現金預金363（40％）
有形固定資産378（41％）
投資有価証券42（5％）
アリアケジャパンの株式を最も多く有しています。調理（ラーメンスープ等）で使用する調味料を調達している先であるようです。
負債
有利子負債70（8％）
純資産
自己資本比率75％
配当性向35％
利益剰余金611（67％）
損益計算
売上高
営業利益率10.1％
経常利益率10.4％
当期純利益率7.8％
キャッシュフロー
投資額
| 科目 | 前期 | 当期 |
| 減価償却費 | 27 | 28 |
| 固定資産 に対する支出 | 32 | 35 |
株主還元
| 科目 | 前期 | 当期 |
| 自己株式の取得 | 0 | 0 |
| 配当金の支払 | 24 | 27 |
株価 個人的な購入価額
3,030円（2024.12.20）
時価総額211,672百万円(12/20)
配当利回り（会社予想）1.65%(12/20)
1株配当（会社予想）50.00円(2025/03)
PER（会社予想）(連)21.47倍(12/20)
PBR（実績）(連)2.42倍(12/20)
EPS（会社予想）(連)141.11(2025/03)
BPS（実績）(連)1,254.50(2025/03)
ROE（実績）(連)12.04%(2024/03)
自己資本比率（実績）(連)75.0%(2024/03)
直近5期の平均EPS：115円（24年10月1日3分割加味後）
進捗：46％
需要・顧客構造（＋10％）：
低価格帯の飲食店なので、景気や個人所得に関係なく安定した収益を稼ぐことができそうです。店舗の大半が直営店で、売上も９割が直営店なので、安定した事業運営ができていそうです。
競争環境（＋5％）：
幸楽苑、日高屋、餃子の満州、大阪王将など競合する飲食チェーン、個人経営のお店など競合が多く、市場環境は厳しそうです。しかし、確立した店舗設計、直営店による経営、従業員給与の引き上げなどにより報酬も業界内では比較的高く、企業の競争力が高そうです。
ビジネスモデルの有望性（＋2％）：
日本全国に餃子チェーンは多く存在しており、劇的な成長は期待できません。しかし、人手不足で餃子・ラーメン屋さんが撤退した地域に進出するなど、競争力を活かした緩やかな成長を続けることができると思います。
株主優待（＋40％）：
年2回持株数に応じて、株主優待券がもらえます。100株で年4,000円分なのでなかなか優待利回りが高いです。
年2回、3月末及び9月末の各々の株主様を対象に、下記のとおり贈呈
| 保有株式数 | 優待内容 | |
| 100株以上 300株未満 | 2,000円分 | 500円券×4枚を贈呈 |
| 300株以上 500株未満 | 3,000円分 | 500円券×6枚を贈呈 |
| 500株以上 1,000株未満 | 4,000円分 | 500円券×8枚を贈呈 |
| 1,000株以上 2,000株未満 | 6,500円分 | 500円券×13枚を贈呈 |
| 2,000株以上 4,000株未満 | 12,500円分 | 500円券×25枚を贈呈 |
| 4,000株以上 | 17,500円分 | 500円券×35枚を贈呈 |
| 100株以上（3月末のみ） | 「株主様ご優待カード」1枚を贈呈 （ご飲食お会計時ご提示でご利用代金から5％引き） | |
2024年10月1日に株式を3分割しており、実質的には株式優待が3倍に拡充されています。以前と比べ、魅力的な優待になったと思います。
個人的な好み（＋50％）：
自己資本比率が高く、ネットキャッシュを多く有しています。王将の餃子とキムチとアサヒビールが好きなので、積極的に購入したいです。
個人的な目標株価
PER115×14倍＝1,610
PBR1,255×0.7倍＝879
プレミアム1,244×1.1×1.05×1.02×1.4×1.5＝3,078
※ブログは個人的な趣味で、株式購入可否は自己判断でお願いします。
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以上
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