DMG森精機（6141）

友人が購入しており、興味を持ちました。中国経済の減速により、工作機械受注が伸び悩んでいましたが、足元、回復の兆しがあると感じています。新潟地盤の工作機械メーカーを公開買い付けしており、変化も大きいので調べてみました。

ＴＯＢで独ＤＭＧと経営一体化。
自動化で世界最大手格。
５軸、複合加工機など先端機種に強み

四季報

沿革

1948年　奈良県大和郡山市において設立し、繊維機械の製造・販売を開始

1985年　繊維機械の製造を中止し、工作機械（高速精密旋盤）の製造・販売を開始

1979年　株式上場

2001年　太陽工機の株式を取得

2002年　日立精機及び日立精機サービスより営業の一部を譲受け

2005年　渡部製鋼所（源DMG MORIキャステック）の株式を取得

2009年　GILDEMEISTER AG（現DMG MORI AKTIENGESELLSCHAFT、以下、「DMG MORI AG」）との間で業務・資本提携を合意

2015年　アマダマシンツールの旋盤事業譲受契約を締結

2024年　倉敷機械の発行済株式を100％取得

事業内容

工作機械（マシニングセンタ、ターニングセンタ、複合加工機、５軸加工機、アディティブ・マニュファクチャリング機及びその他の製品）、ソフトウエア（ユーザーインタフェース、テクノロジーサイクル、組込ソフトウエア等）、計測装置、修理復旧サポート、アプリケーション、エンジニアリングを包括したトータルソリューションの提供

業績

業績	売上高	営業利益	経常利益	当期利益	一株益(円)	一株配(円)
◇19.12	485,778	37,339	31,451	17,995	138.6	60
◇20.12	328,283	10,674	5,106	1,745	3.4	20
◇21.12	396,011	23,067	19,609	13,460	91.8	40
◇22.12	474,771	41,213	36,528	25,406	188.6	70
◇23.12	539,450	54,150	47,927	33,944	256.7	90

財務諸表　単位：億円（％：資産/売上に対する比率）

資産

現金及び現金同等物392（5％）
有形固定資産1,892（25％）
のれん856（11％）
その他無形資産1,009（13％）

負債

有利子負債1,137（15％）

純資産

自己資本比率35％
配当性向35％
利益剰余金923（12％）

損益計算

売上高
営業利益率9.9％
当期純利益率6.2％

キャッシュフロー

投資額

科目	前期	当期
減価償却費	240	265
固定資産 に対する支出	411	425

株主還元

科目	前期	当期
自己株式の取得	0	0
配当金の支払	42	43

株価　個人的な購入価額

2,748円（2024.11.7）

時価総額390,094百万円(11/07)
配当利回り（会社予想）3.64%(11/07)
1株配当（会社予想）100.00円(2024/12)
PER（会社予想）(連)37.37倍(11/07)
PBR（実績）(連)1.29倍(11/07)
EPS（会社予想）(連)73.53(2024/12)
BPS（実績）(連)2,134.31(2024/12)
ROE（実績）(連)13.21%(2023/12)
自己資本比率（実績）(連)35.0%(2023/12)

直近5期の平均EPS：136円

進捗：-(3Q)

需要・顧客構造（＋5％）：

地域別売上収益の構成比率を見ると、日本が16％で欧州向けが50％を占めています。海外比率が高く、特定地域に依存していないのが魅力的です。

競争環境（＋20％）：

工作機械は、ファナック・ヤマザキテック・ジェイテクト・オークマが大手であり、中堅規模の会社を含めるとかなりの企業数があり、競争環境は厳しそうです。

しかし、DMG森精機の扱う製品は、高精度が求められるものであり、技術やソフトやアフターサービスによる参入障壁は高そうです。

ビジネスモデルの有望性（＋10％）：

2024年11月1日に太陽工機を完全子会社化すると発表しました。太陽工機は新潟地盤の工作機械中堅であり、立形研削盤で国内首位となっています。元々DMG森精機が5割超有していました。事業再編に積極的であり、製品ラインナップの強化、重複事業の効率化による成長に期待が持てます。

株主優待（＋％）：なし

個人的な好み（▲20％）：

工作機械業界は景気の変動に左右されやすく、景気後退期には業績が大きく悪化しそうです。DMG森精機の自己資本比率は3割台と高くありません。業績が悪化した時に研究開発投資の削減、事業売却、リストラ等の処理を求められる可能性もあると思います。

個人的な目標株価

PER136×14倍＝1,904
PBR2,134×0.7倍＝1,494
プレミアム1,699×1.05×1.2×1.1×0.8＝1,884

※ブログは個人的な趣味で、株式購入可否は自己判断でお願いします。

以上