購入リストに入っていたネツレンの株価が低迷しています
業績好調、株価割安、株主優待あり！三拍子揃っています。いくら何でも割安だと感じたので、購入を視野に調べてみました。
電気による鋼材焼き入れ（誘導加熱加工）大手。
四季報
加工受託、棒鋼・ばね鋼線、加熱設備販売が主力
株価
568円（2021.12.21)
配当利回り（会社予想）4.40%(12/21)
1株配当（会社予想）25.00(2022/03)
PER（会社予想）(連)9.44倍(12/21)
PBR（実績）(連)0.39倍(12/21)
EPS（会社予想）(連)60.18(2022/03)
BPS（実績）(連)1,449.01(2021/03)
PER・PBRともに非常に割安で、配当利回りも高いです。自己資本配当率（DOE）1.5%を配当下限としているので、2021年度は年22円が下限となる見込みで、最低配当利回りは3.9%です。
業績
直近5期の平均EPSは35円。前期・前々期とコロナ禍により大幅に減収・減益となりました。
売上比率の5割を自動車が占めています。自動車業界は半導体不足、コロナ感染拡大による部品調達難が起きていますが、需要は堅調なので、好業績の継続に期待が持てます。
財務状況（21年3月期）
資産
現金預金147億円（19％）
有価証券4億円（1％）
投資有価証券87億円（11％）
負債
有利子負債30億円（4％）
純資産
自己資本比率74％
自己資本額562億円
利益剰余金474億円（63％）
自己株式▲31億円
実質無借金経営で、キャッシュリッチです。自己資本比率の高さも抜群です。惚れ惚れする財務諸表です。
現金預金＋有価証券＋投資有価証券ー有利子負債＝208億円
208億円÷期中平均株式数40百万株＝520円
フリーキャッシュだけで、株価近い数値となっています。
投資有価証券の半数を占める政策保有株式は、知多鋼業・NTN・旭コンクリート工業・日本製鉄・日本ヒュームなど需要家や調達先が占めています。非常に強固な関係を維持しており、売却しづらいですが、政策保有株の売却に手を付けています。
プライム市場を選択していますが、株価が低迷し、流通株式時価総額がぎりぎりの状態です。持ち合い解消による流通株式数の増加、株価の上昇が必要であり、切羽詰まっている感があります。
配当政策の変更
11月に配当政策を変更しており、「DOE1.5％を下限」に非常に魅力を感じます。ネツレンは自己資本が厚いので、実質的には安定配当が見込め、2021年度は、年22円が下限になる見込みです。
株主優待
（継続1年以上保有※）
①クオ・カード②公益社団法人国土緑化推進機構「緑の募金」への寄付
※継続1年以上保有：基準日である3月31日及び9月30日現在の自社株主名簿に、同一株主番号で3回以上連続して記録されていること。
2020年11月に株主優待の改悪があり、1年以上保有株主への優待となりました。改悪に伴い、21年3月期の株主数は2万人から1万人に半減しました。ただ、優待負担削減額は、1万人×1,000円＝10百万円程度なので、そこまで大きくないと感じました。
購入可否
決算説明会資料を見ると、非常にシェアの高い製品を有しており、価格交渉力が高そうです。
自動車業界の好調、国土強靭化継続による土木堅調、の需要環境を考えると、業績の好調が継続すると考えています。海外比率も3割程度あり、長期的に安定した成長が期待できます。なにより、財務がS級に良いので、購入しようと思います。
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